Küresel piyasada sarı metal üzerindeki baskı 10 Haziran'da da sürdü. Ons tarafında fiyat, bir önceki güne göre yüzde 1,3 aşağıda, 4.204 dolar civarında dengelendi. Yurt içinde gram altının satışı 6.242 lira, çeyrek altının satışı ise 10.205 lira olarak kaydedildi.
Dikkat çeken nokta, tahvil getirileri gevşerken sarı metalin buna eşlik etmemesi. Bu ayrışma, piyasada kısa pozisyonların çoğaldığı şeklinde yorumlanıyor; analistlerin yakın vade için izlediği eşik ise 4.100 dolar.
Gram altın tarafında tablo nasıl?
Türk lirası cinsinden fiyatlanan gram altında iki değişken birlikte çalışıyor: onsun dolar bazındaki seyri ve dolar/TL kuru. Onstaki gerileme kurdaki yatay seyirle birleşince gram tarafı da geriledi ve fiyat son iki buçuk ayın en düşük bölgesine indi. Kapalıçarşı'da işlem gören çeyrek ve yarım gibi ziynet ürünlerinde de benzer bir gevşeme izlendi.
JP Morgan hangi gerekçeyle aşağı revizyona gitti?
Yılın ilk altı ayında beklentilerin gerisinde kalan performans, JP Morgan'ı tahmin setini güncellemeye yöneltti. Bankanın yeni rakamları şöyle:
- 2026 ortalaması: 5.708 dolardan 5.243 dolara
- 2026 yıl sonu: 6.300 dolardan 6.000 dolara
- 2027 dördüncü çeyrek: 6.550 dolardan 6.263 dolara
Kurum yine de orta ve uzun vadede yükseliş senaryosundan vazgeçmiş değil. JP Morgan'a göre ikinci yarıda talep tarafı canlanacak ve bu canlanma fiyatları yukarı taşıyabilecek. 6.000 dolarlık hedefin tutması halinde sarı metal yeni bir zirveyi test etmiş olacak.
Citi neden yüzde 20'lik kayıp olasılığından söz ediyor?
Citi'nin senaryosu iki koşula bağlı: jeopolitik gerginliğin yatışması ve alım iştahının zayıflaması. Bu ikisi birlikte gerçekleşirse bankaya göre fiyatlar beşte bir oranında değer yitirebilir. Kurum, üç aylık projeksiyonunu 4.300 dolardan 4.000 dolara indirdi.
Raporun teknik bölümünde, Eylül 2023'ten beri ilk defa 200 günlük ortalamanın altında bir kapanışın gerçekleştiği vurgulanıyor. Grafik takipçileri açısından bu kırılma, zayıflık işareti olarak okunuyor.
Karamsar senaryo hangi seviyeyi gösteriyor?
Citi'nin hesabına göre bugünkü fiyatlamanın sürmesi, yıllık 900 milyar dolarlık fiziki alım gerektiriyor. Oysa gerçekleşen talep 250 ile 400 milyar dolar arasında. Aradaki makas kapanmazsa fiyatların 9-10 ay öncesine, yani 3.500 dolar civarına dönmesi olasılık dahilinde görülüyor.
Ed Yardeni'nin yol haritası nasıl?
Yardeni Research'ün kurucusu Ed Yardeni, kısa vadede 4.000 dolara inişin mümkün olduğunu, ancak bunun yükseliş öncesi bir düzeltme niteliği taşıyacağını düşünüyor. Stratejistin takvimi şöyle: savaşın bitmesi durumunda yıl kapanışında 5.500 dolar, on yılın bitiminde ise 10.000 dolar.
Diğer kurumlar hangi rakamları veriyor?
- Wells Fargo Yatırım Enstitüsü: 2026 sonu için 6.300 dolar (yukarı revize)
- Bank of America: 12 aylık hedef 6.000 dolar
- UBS: 2026 için 5.600 dolar
- Goldman Sachs: Yıl sonu için 5.400 dolar
Hedefler arasındaki yaklaşık bin dolarlık aralık; merkez bankası alımları, jeopolitik gündem ve fiziki talep konusundaki varsayım farklarından doğuyor.
Tahminler neden bu kadar ayrışıyor?
Tahmin tablosundaki ayrışmanın gerisinde üç temel varsayım farkı bulunuyor. İlki, merkez bankalarının rezerv politikası: Resmi kurumların alımlarının hangi tempoda süreceği konusunda kurumlar farklı senaryolarla çalışıyor. İkincisi jeopolitik gündem: Gerginliğin tırmandığı dönemler güvenli liman talebini körüklerken, yatışma evreleri tam tersi yönde fiyatlanıyor. Üçüncüsü ise mücevher ve külçe gibi fiziki kalemlerdeki tüketici davranışı. Citi'nin dikkat çektiği 900 milyar dolarlık eşik de tam bu üçüncü kalemle ilgili: Fiziki tarafta iştah toparlanmadıkça mevcut fiyat katlarının savunulması güçleşiyor.
Altın borcu olanları ilgilendiriyor
Fiyat projeksiyonlarındaki bu oynaklık yalnızca birikim sahiplerini değil, borcu altın cinsinden olanları da yakından ilgilendiriyor. Düğün, ev veya esnaf borcu gibi yükümlülüklerini çeyrek ya da gram üzerinden taşıyanlar açısından aşağı yönlü senaryolar borcun TL karşılığını hafifletirken, bankaların yıl sonu için işaret ettiği yukarı yönlü hedefler aynı yükün ağırlaşması anlamına geliyor.
Piyasa önümüzdeki dönemde izleyecek
Aşağıda 4.100 ve psikolojik önemdeki 4.000 dolar, yukarıda ise 200 günlük ortalamanın geri kazanılması izlenen başlıca seviyeler. Önümüzdeki haftalarda takvimde öne çıkan başlıklar arasında ABD enflasyon verileri, Fed'in faiz patikasına dair açıklamalar ve küresel risk iştahını etkileyen diplomatik gelişmeler yer alıyor. Bu kanallardan gelecek sinyaller, hem onsun 4.000 dolar üzerinde tutunup tutunamayacağını hem de bankaların yıl sonu hedeflerinin gerçekçiliğini sınayacak.
